（来源：新世纪期货）
研报正文
【铁矿石】
中国国有铁矿石买家已告知部分钢铁厂暂停购买力拓集团的皮尔巴拉混合铁矿石，因为与这家澳大利亚矿业公司的合同谈判已进入关键阶段。业内传出铁矿长协折扣下调 1.8%，原料成本直接走低，铁矿承压运行。钢厂盈利率回落至 7.79%，部分区域钢厂收到口头引导，要求阶段性压减高炉铁水产量，对原料形成利空。长假前钢厂铁矿库存主动累积，钢厂或提前备货完毕，下周补库窗口或不及预期，负反馈加剧。
国内45 港铁矿石库存高位有所回落，短期矛盾边际缓和，但仍处于高位区间，基本面依旧宽松为主。下游工地、制造业拿货积极性极低，大多随用随采、按需拿货，铁矿震荡偏弱运行。
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【双焦】
产地假期不停工、全力保供发运，煤炭供应量明显提升。钢厂盈利率回落至 7.79%，部分区域钢厂收到口头引导，要求阶段性压减高炉铁水产量，对原料形成利空；焦煤供应边际回升，钢厂亏损下的负反馈预期，炼焦煤供应边际修复，矿山原煤产量已上159 万吨，开工率重回70%；
焦炭方面，焦企开启第五轮提涨，在原料煤持续涨价推动下被动提涨，但自身仍处于深度亏损状态。焦企受亏损压制，被动限产力度加大，焦炭供应同步收缩。铁水虽仍处高位，但钢厂盈利水平大幅回落对原料价格上行空间形成约束，终端需求承接力有限，双焦盘面或仍有调整压力。
【玻璃】
9 月冷修不多，点火冷修并行，市场对供应端转悲观，由于供需的不确定性较大，玻璃的驱动点也略多；中期利多关注降碳政策对供应和成本的利多，价格或有向上空间。浮法玻璃行业整体持续亏损、盈利能力薄弱，整体产能维持近年低位。煤制现金流成本940 元，石油焦现金流成本 950 元，天然气现金成本1130 附近。
当前玻璃供需博弈变量较多，驱动较为分散。中期维度，降碳政策有望从供应、成本端带来利多，价格存在上行潜在空间；房地产政策出“大招”，主要有三方面的政策，一是按揭贷款期限可从 30 年延长至 40 年，二是支持上市房企用更多融资工具融资，三是必须封顶才可预售，修复了市场对未来需求的信心。当前市场行情受地产端提振更多以估值修复为主。
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