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综述
周内国际原油站稳 100 美元 / 桶上方，重质原料供应偏紧，成本端支撑强劲。国内 77 家重交沥青企业产能利用率 24.6%，环比提升 2.4 个百分点，上海石化、镇海炼化、中化泉州恢复间歇生产，克拉玛依检修结束复产，带动开工水平上行。厂库与社会库存环比、同比同步回落，多地库存加速去化，货源偏紧叠加终端阶段性备货形成支撑。周度沥青出货 32.4 万吨，环比增长 16.5%，节前备货提振需求，炼厂交单、竞拍出货明显放量，伴随装置复产，整体产量有所增加，市场资源维持紧平衡状态。
近期沥青市场关注点：
1、重质原料供应偏紧，地炼消耗前期原料生产，开工负荷维持低位。
2、厂库及社会库持续下降，多地库存加速去化。
3、沥青货源偏紧，终端节前阶段性备货，对价格形成支撑。
目录： 一：沥青价格持续推涨，一举突破6000元/吨关口 二：库存双双去化，多地去库速度加快 三：节前备货需求支撑，出货有所增加 四：成本托底资源偏紧，预计沥青延续涨势 |
一、沥青价格持续推涨，一举突破6000元/吨关口
1、现货价格
表1 国内沥青主流区域周度价格（元/吨）
数据来源：隆众资讯图1 国内沥青主流区域周度价格走势图（元/吨） |
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截止9月17日，国内沥青周均价为6142元/吨，环比上调541元/吨，本周价格区间在5601-6142元/吨，现货价格持续推涨、刷新阶段新高，一举突破6000元/吨关口。国际原油维持100美元/桶上方，原料供应偏紧，成本端支撑强劲。供应端周内有所增量，但增量主要集中于华东区域，区域间供应分化明显；尤其山东部分炼厂暂停装车，多数地区资源紧张格局难以缓解。进入9月中下旬，下游终端项目迎来节前赶工，市场采购积极性提升；叠加行业库存回落至低位，市场可提资源有限，周内炼厂竞拍普遍溢价成交，进一步带动现货价格上行。
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2、期货价格
图2 沥青华东地区基差走势图（元/吨） | 图3 沥青山东地区基差走势图（元/吨） |
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二、库存双双去化，多地去库速度加快
1、供应
图4 沥青价格与日产量走势图（元/吨，右轴：万吨） | 图5 沥青价格与日损失量走势图（元/吨，右轴：万吨） |
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图6 沥青周度产量分归属（万吨） | 图7 沥青周度产量分大区（万吨） |
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供应方面，中国92家沥青炼厂产能利用率为24.4%，环比增加2.4个百分点。沥青周度总产量为39.9万吨，环比增加3.9万吨。其中地炼总产量20.2万吨，环比降0.4万吨，中石化总产量9.3万吨，环比增4.5万吨，中石油总产量6.1万吨，环比降0.1万吨，中海油总产量4.3万吨，环比降0.1万吨。国内重交沥青77家企业产能利用率为24.6%，环比增加2.4个百分点。周内上海石化、镇海炼化及中化泉州复产间歇生产沥青，克拉玛依检修结束恢复生产沥青，产能利用率增加明显。
2、利润
图8 沥青价格与原料成本走势图（元/吨） | 图9 沥青裂解价差与产能利用率对比走势图（元/吨） |
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图10 沥青利润与焦化利润走势对比图（元/吨） | 图11 沥青利润与产能利用率对比走势图（元/吨） |
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利润方面，周期内，国际油价宽幅走高，原油涨幅大于沥青价格涨幅，本周两者价差收窄至-161元/吨附近。据隆众资讯数据核算生产沥青综合利润周度均值310元/吨，环比减少198元/吨。山东沥青周度均价为5863元/吨，环比涨524元/吨；原料周度均价为6024元/吨，环比涨838元/吨，山东柴油价格8956元/吨，环比涨425元/吨。国际油价宽幅上涨，原料成本高位运行，沥青价格虽有跟涨，但是高价抑制下游拿货情绪，价格涨幅不及原料成本涨幅，加工利润环比收窄，整体仍保持在盈利区间。
3、库存
图12 沥青厂库、社会库及商业库存走势图（万吨） | |
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库存方面，截止到2026年9月17日，国内沥青厂库库存共计45.1万吨，环比减少9.6%，同比减少33.6%。其中华北和山东地区库存减少明显，降幅分别为34.2%和7.7%；分析原因一方面，主力炼厂间歇停产及降产，供应减少明显，炼厂消耗库存为主；另一方面，终端有备货需求，市场资源流通活跃，使得库存去化速度加快。国内沥青社会库库存共计56.9万吨，环比减少13.5%，同比减少64.5%。其中华东和西北地区库存减少明显，降幅分别为25.6%和20.7%。主要原因是终端需求有支撑，加之考虑到套利窗口开启，西北地区资源流通速度加快带动库存减少明显。
三、节前备货需求支撑，出货有所增加
1、物流活跃度
图13 沥青汽运物流活跃度指数 | |
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本周样本企业沥青汽运物流景气指数为22，环比持平。物流运输保持稳定，资源偏紧难有明显提升。
表2 国内下游消费指标周度数据对比（%，万吨）
图14 沥青周产销率与价格相关性走势图（元/吨，右轴：%） | 图15 改性沥青产能利用率与沥青价格走势图（元/吨，右轴：%） |
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图16 防水沥青使用量与沥青价格走势图（元/吨，右轴：万吨） | 图17 改性沥青出货量与沥青价格走势图（元/吨，右轴：万吨） |
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图18 沥青下游消费数据对比走势图 | |
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需求方面，国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.4万吨，环比增加16.5%。其中华北地区以及华南地区周期内出货增加明显，华北区内主力炼厂鑫海炼化集中交付合同叠加节前备货情绪上涨，出货增加明显；华南地区中油高富竞拍总量有所提升，加之中石化部分资源出口，出货量有所增加。国内69家样本改性沥青企业产能利用率为10.3%，环比持平，同比减少9.7个百分点。改性沥青对沥青周度消费量为5.5万吨，环比持平。期内正值传统施工旺季，但高价原料持续抬升施工成本，改性沥青市场仅维持刚需消耗；炼厂及改性加工企业开工暂稳运行。 另外，防水沥青使用量2.04万吨，环比降5.1%，原材料价格抬升，部分企业交付订单，间歇生产为主。
四、成本托底资源偏紧，预计沥青延续涨势
表3 沥青核心数据指标预测（%，万吨，美元/桶）
图19 沥青周度心态观点调研 |
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本周期，隆众资讯对国内67家企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，本周看涨的占总数45%，环比下降10个百分点；看震荡占比55%，环比增加10个百分点；看空的占总数0%，环比持平。
结论（短期）：预计下周国内沥青市场价格维持坚挺运行为主。供应端来看，下周中国92家沥青炼厂产能利用率预计下降2.1个百分点至22.3%，主要是山东岚桥计划停产沥青，供应端预期降量。需求端来看，双节刚需增加将导致下游拿货预期增强，北方天气尚可对于施工有所支撑，但是南方少量降雨对于需求有所阻碍。成本端来看，国际原油高位震荡，原料紧张以及升贴水高位对于市场有利好支撑。
结论（中长期）：预计国内沥青价格维持高位震荡为主。供应端来看，2026年10月份中石油排产34.4万吨，环比增幅9.9%，同比降幅43.5%；地方炼厂排产71.6万吨，环比降幅13.6%，同比降幅50.9%，仍需关注原料以及实际生产跟进情况的表现。需求端来看，9月下旬业者节前备货需求支撑，但进入10月份以后，东北和西北道路施工预计受温度影响，预计需求小幅回落。成本端来看，国际原油高位运行，成本仍存有利支撑。
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核心要素：
1．节前备货需求有所提振，关注下游业者拿货情况。
2．重质原料供应不足，关注炼厂开工及库存情况。
市场情绪：高位坚挺，延续涨势
