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（来源：五矿期货）
研报正文
【棉花】
【行情资讯】
(1)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 11 日，我国 2026/27 年度棉花累计公检数量为53万吨，同比增加 11 万吨。
(2)据 MYSTEEL 数据显示，10 月 14 日新疆地区机采棉收购价为7.5 元/公斤，较前一日持平。
(3)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉花 8 万吨，同比增加1 万吨。2026 年1-8月，我国累计进口棉花 112 万吨，同比增加 53 万吨。
(4)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉纱18万吨，同比增加 5 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口棉纱 138 万吨，同比增加47 万吨。
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(5)据10 月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较 9 月预测上调 14 万吨至 2568 万吨，同比上年度减少102万吨。库存消费比较 9 月预测上调 0.59 个百分点至 57.42%，同比上年度减少6.89 个百分点。其中美国产量较9月预测上调 5 万吨至 293 万吨;库存消费比较 9 月上调 1.45 个百分点至27.54%。
(6)据MYSTEEL数据显示，截至 10 月 9 日当周，主流地区纺企开机负荷在 70%，较上周下降0.1 个百分点，较去年同期增加4.6 个百分点。
(7)截至 2026 年 10 月 12 日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为33%。美国棉花收割率为 31%，此前一周为 23%。
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【策略观点】
2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰。产业方面，棉纺行业进入消费旺季，下游开机率略有提高，但此前供应端累计抛储超过 40 万吨，多空因素交织，建议短线观望。
【生猪】
【行情资讯】
昨日国内猪价主流继续回落，局部走稳，河南均价落 0.04 元至 10.07 元/公斤，四川均价落0.1元至9.78元/公斤，湖南均价落 0.03 元至 9.87 元/公斤，广西均价落 0.1 元至 9.86 元/公斤;昨日实际成交一般，部分养殖场仍有剩标现象，但考虑周末备货需求增加，今日猪价或稳中微偏弱，主流趋稳。
【策略观点】
双节前供应偏大、需求较弱，现货表现不及预期，节日期间以及节后因企业缩量而短时反弹，但持续上行的动力不够，盘面在升水背景下以挤升水的下跌为主，短期向上的驱动仍不够;中期看，考虑肥标差偏高以及散户栏位不高，且企业供应持续增量的接续性不够，中期市场仍面临一次累库的可能，此位置空头预期兑现较充分，尽管基本面仍弱，但不建议过分追空，短线空头减仓或止盈、等待后期反弹后抛空的思路为主。
